两性5月7日，有投资者在泰恩康（301263.SZ）业绩会上抛出上述问题后，5月8日，泰恩康披露向不特定对象刊行可转换公司债券预案，公司拟募资8.7亿元，用于立异药研发、立异药及高端外用制剂财产化成立等四个项目。此中，立异药研发项目拟投入3.51亿元，金额占比最高。
泰恩康靠销售代理产物起家，初期重点代理日本眼药“沃丽汀”、泰国“和胃整肠丸”两款产品。连年来，泰恩康向立异药研发转型，但遏制目前，医药代理停业仍是公司最大的营收来历。值得寄望的是，公司保守焦点代办署理产品连年来添加见顶，泰恩康连续三年业绩下滑，运营性现金流净额在2025年为负，并连续至今年一季度。
对此，泰恩康证券部有关事情职员对《中国谋划报》记者表示，公司在2025年完成IPO募资（净额为10.52亿元），此刻资金已根基操纵完毕，公司在此时代也没有启动其全数人融资。“以后是一个比力合适的（融资）机缘，公司处于转型阶段。在可转债刊行前，公司也进行了相应评估，全班人对将来的兑付拥有必然的信念两性。”公司产物非那雄胺全数人达拉非胶囊（商品名：爱廷列）已于本年一季度上市发卖。“基于该产物的首仿劣势，公司对后来续的发卖有决心，其大师产品也在慢慢放量中。”
对付后续转股价钱、赎回、修正等焦点条目的细致内容，泰恩康证券部有关事情职员对记者暗示，刊行前，公司会与保荐机构国泰海通证券进行不异协商，但要等这次刊行拿到有关批文后才能确定。
预案显示，泰恩康前次募资是在2025年3月，公司初次公斥地行股票并在创业板上市，扣除发行用度后的事实募资净额约10.52亿元。遏制2025年岁暮，公司累计利用募资约8亿元，操纵进度为76.08%。公司将依照市场情况及公司现实谋划等环境，正当无效促进残剩募集资金的利用。
前次募投项目中，泰恩康拟将约2.76亿元的募资投向生物手艺药及新药研发项目（首如果雷珠单抗打针液及顺铂聚合物胶束），达到预约可操纵情况日期为2027年3月24日，但现实投资金额仅655.45万元，缘由是泰恩康放缓了项方针研发进度。
这次刊行可转债，泰恩康拟将募资的3.51亿元用于立异药研发项目，立异药及高端外用制剂工业化成立项目拟投入2亿元，华铂凯盛制剂出产基地项目拟投入2.5亿元，残剩的6900万元投向亳州泰恩康现代中药制剂产线扶植项目（一期）。
刊行可转债募资利用可行性阐发报告请示显示，立异药研发项目投资总额约3.89亿元。项目成立内容首要包罗3个立异药种类的临床茁壮及相枯研发支持系统扶植，具体涵盖CKBA软膏（医治成人非节段型白癜风）、CKBA乳膏（医治儿童非节段型白癜风）及CKBA乳膏（医治玫瑰痤疮）三个产品。
泰恩康方面在可行性分解演讲中暗示，这次募投项目旨在环抱公司在皮肤科药物范围的策略结构，重点促进CKBA系列立异药的研发事情。募投项目涉及的3个立异药种类均处于公司立异药营业的焦点研发标的目的。
立异药研发项目首要用于开展临床Ⅱ期到Ⅲ期试验及相关闪灼活动，包含临床试验方案设想、受试者招募、数据采集与分解、药物注册申报等内容，旨在体系验证药物的平安性、无效性及顺应证拓展潜力。同时，项目将完美公司立异药研发系统，汲引临床脚印及项目办理威力。
依照可行性阐发报告请示，此刻，泰恩康CKBA成人非节段型白癜风顺应证Ⅱ期临床揭盲显示疗效踊跃、安好性优异，此刻已启动Ⅲ期临床试验事情；CKBA儿童非节段型白癜风顺应证Ⅱ期临床试验申请已获批；此外，CKBA乳膏玫瑰痤疮适应证已取得Ⅱ/Ⅲ期无缝适应性临床试验批件，并于2026年3月完成Ⅱa期临床试验首例受试者入组。
CKBA由泰恩康于2025年通过收购江苏博创园生物医药科技无限公司股权而得来。彼时，美国FDA承诺的全球首个用于白癜风复色医治的药物——芦可替尼乳膏（JAK抑止剂）仍未在国内上市。2025年12月，康哲药业（子公司德镁医药与Incyte告竣竞争，拿下芦可替尼在中国及东南亚的独家研发、注册及商业化权利。今年1月，芦可替尼在国内获批，成为首款用于白癜风医治的外用JAK胁制剂，并于3月上市发卖，在京东大药房的售价为5800元/支（100g/支）。
在白癜风新药赛道上，目前另有多款产物在研。个中，泽璟制药（688266.SH）于本年4月颁布发表盐酸吉卡昔替尼片医治中、重度特应性皮炎的Ⅲ期临床试验到达次要疗效止境，将加快促进该顺应证的上市过程。
“相较于已上市的芦可替尼，（CKBA系列药物）无望弥补国内该细分适应证的临床医治。项目实施有助于公司抢占行业手艺与市场先机，储蓄积累临床与注册经历，为未来产品上市和商业化推广奠基底子。”泰恩康方面在可行性分解报告请示中暗示，项方针实行，不单能敦促CKBA系列药物在医治白癜风采畴的研发过程，还将夯实公司在立异药范围的集体手艺体系与焦点合作力，为公司实现从仿制药向自主立异转型供给坚忍支持。
近三年来，受两性健康用药竞品数量连续添加，市场所作狠恶及“和胃整肠丸”泰国厂财产能有余、入口到货不迭预期等要素影响，泰恩康发卖支出下滑。与此同时，在费用端，公司加大了研发与品牌推广投入力度，时期费用有所添加，压缩了利润空间，公司归母净利润全体下滑。
2025—2025年，泰恩康营收划分约7.61亿元、7.21亿元、净利润别离约1.6亿元、1.08亿元。2025年，公司营收同比下降6.4%至约6.75亿元，净利润同比降落73.54%。此中，两性康健停业支出约1.54亿元，同比降落13.47%，“和胃整肠丸”约1.72亿元，同比下降16.64%，眼科用药约1.83亿元，同比下降0.66%。2025年，泰恩康广告及营业推广费达1.09亿元，同比增加66.09%。
预案显示，自2025年以来，泰恩康负债总额及流动欠债占欠债总计的比例均有所上升，2025—2025年，公司流动欠债占总负债的比例划分为63.33%、75.8%和74.17%。
值得留意的是，公司谋划性现金流景象近年来持续恶化，2025年同比下降4.48%至约8933.3万元，2025年同比降落114.41%至约-1287.73万元，2026年一季度同比降落6.72%至约-4169.24万元。
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